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棉花：当前预期向好 年后关注需求
来源: 国海良时期货      时间：2023-01-19 09:09:47


【资料图】

2023年1月18日，郑商所棉花期货合约价格强势上涨，主力合约CF2305上涨360元/吨，涨幅2.51%，收于14705元/吨，日内最高达到14745元/吨。主力合约日增仓30000手以上，除部分3月合约移仓至5月以外，总持仓量的增量达到较高水平。棉花期货自从去年11月以来持续温和上涨，为4个月以来首次逼近15000元/吨。

春节前重要数据USDA棉花1月报告依旧显示整体偏空态势，总需求量进一步调减，库消比上升。美棉进入收获尾声，市场重点转向消费端，但是美国出口数据进度缓慢，出口和销售均处于5年历史低位，国际需求相对疲软。印度上升位于5年历史低位，存在潜在的炒作空间。南美方面关注巴西产区天气变化。

图1 美国陆地棉周度出口图2 当前年度：美国陆地棉周度未装船
来源：USDA、国海良时研究来源：USDA、国海良时研究

社会经济活动恢复叠加节日气氛，市场对终端消费端需求的期望正在边际转好，这样年后产业下游补库需求的兑现越来越值得期待。当前纺织业产业信心边际回暖，12月零售额回升到1300亿元以上，1-11月纺织出口额累计同比增加。另一方面，纺织业产成品端库存明显下降，主要还是受益于终端订单的增加和节日气氛，这样节日后补库就相对乐观。

当前产业端已经进入放假状态，纺企织厂的市场活动停止，盘面的价格表现更多的是对于年后市场打出一些提前量的预期。总体来看，市场对于年后的情况还是保有乐观情绪的。对于年后市场，观察疫情放开之后的需求是否能真正兑现，以及需求兑现的持续性好坏。不过从产业当前的表现来看，节后短期内需求端预期表现相对较好，而更远期仍然要受到国际棉价和出口需求的影响。就目前月间结构来看，市场对于棉价的悲观预期已经完全过去，预期方面已经转向在需求的复苏上。当前，距离春节放假还有两个交易日，春节期间USDA出口报告等仍然存在一定变数，建议投机资金尽量避险，轻仓为宜。

标签： 主力合约

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