行情回顾：

上周（[Table_Summary2月27日-]3月3日），SW军工板块报收1629.9点，上涨2.6%。同期沪深300指数上涨2.1%，创业板指数上涨0.5%。

【资料图】

研究速递：

2023年我国国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%，超市场预期

2023年3月5日，全国两会《关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报告》发布。报告中指出，2023年中国国防支出15537亿元，增长7.2%。

疫情政策转向前，军工行业因其计划性和国防安全的战略高位具有较高的确定性，在整体经济下行区间内保持逆势上扬；政策放开后由于市场关注焦点转移，军工板块迎来短期调整。本次政府工作报告提出，2023年中国国内生产总值增速5%左右，较为稳健且略低于市场预期，在整体需求不及预期的大背景下，军工板块增长具有确定性，有望迎来估值修复，景气度持续提升。

中国国防支出占GDP比重低于世界平均水平

发达国家国防费与GDP占比约为2%左右，而2021年我国国防支出占GDP的比重仅为1.2%，低于美国（3.5%）和俄罗斯（4.1%），有望持续上升

策略观点：

军工为“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。我国确定了“建军百年奋斗目标”，在此目标催化下，军工先进武器装备列装必将加速进行，因此军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。

2023年军工各领域将延续高增长。军机领域：20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长的态势；导弹领域：2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩拐点；发动机领域：供给端产能持续释放，业绩继续快速增长。

军工板块估值处于历史相对低位，后续具备估值修复的空间。关注长期有超预期增量的领域，优选竞争力、盈利能力强的优质标的：

（1）军机：关注型号研制超预期因素，主要标的光威复材、西部超导；

（2）航发：需求持续旺盛，供给端逐步改善，主要标的华秦科技；

（3）导弹：延迟需求集中释放，增长弹性大，主要标的菲利华、盟升电子；

（4）信息化：军队信息化建设需求快速增长，主要标的七一二。

风险提示：

订单交付不及预期风险；武器型号调价风险；原材料价格上涨风险；产能与订单错配的风险。

（来源：西南证券）