基金规模扩大，对于管理人员来说既意味着管理费用的增加，也带来了持仓/调仓上的限制，造成管理难度的增加。因而，一般基金扩大到一定的规模后，基金经理都会进行限制或暂停认购。

昨日，百亿私募半夏投资发布了旗下产品暂停申购的公告，宣布半夏旗下的宏观对冲系列基金，含半夏宏观，半夏稳健，半夏平衡，均不再对新投资人开放认购，仅接受存量投资人追加。

【资料图】

公告显示，为保障存续投资人的利益，保持基金平稳运作，半夏投资决定在规模增长较快之时将进行阶段性封盘，自5月8日起暂停旗下存续私募基金产品对新客户的申购开放，已持有产品的投资人追加申购不受影响，赎回业务正常办理。

至于何时恢复认购，公告称，暂停申购期间，半夏投资将继续加强自身建设，与投资人保持密切沟通交流，在市场条件允许的基础上，未来择机恢复募集。

希望维持一流业绩

半夏投资成立于2015年8月11日，为“私募魔女”李蓓所创办，2022年年中管理规模一举突破百亿大关，李蓓也成为了业界首家百亿私募女掌门。

而今年以来，在第三方平台有业绩展示的产品里，半夏投资的产品业绩均实现了正收益。

而李蓓本人由于个性直率，观点鲜明、直击重点等特点，受到市场的广泛关注。她每次发布新观点时，都能在市场上引起巨大的影响。

管理人影响力增大叠加不错的业绩，半夏投资旗下的基金规模也在不断增长。而此次封盘的主要原因正是在于此。

李蓓在最新的公众号文章中表示，作为以绝对收益为目标的宏观对冲基金，一直都希望实现与股市不相关的长期绝对回报。所以，一方面，需要经常使用一些权益类衍生工具，比如期权等，对于个股持仓进行保护，规避大盘下跌的风险。另一方面，需要在其他的资产类别，比如国债和商品上，寻找机会创造收益。

现在半夏宏观对冲系列的规模已经超过了100亿，如果规模再扩大较多，若干经常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平就会产生一定的影响。

李蓓还表示，希望维持一直以来的风险收益特征，维持与股市的低相关性，努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比，宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。

李蓓还引用2021年9月文章中的内容，表示封闭基金为了给支持半夏的投资人回馈：

第一步：过一段时间，半夏的存量基金会封闭，不再接受新投资人。之后新发的基金会提高费率，或拉长锁定期。而老的投资人，依然可以加仓费率更低，流动性更好的老基金。

第二步：再过一段时间，半夏会整体封闭一段时间。不再新发基金，也不再接受新的投资人申购。仅接受老的投资人加仓。

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